近期，为缓解民营企业融资困难，中国证券金融股份有限公司（中证金融，即证金公司）利用央行再贷款资金，联合证券公司，以市场化方式发行支持工具，为民营企业发债提供支持，释放政策信号，有助于民营企业缓解债券融资压力，提高发行效率。
华泰、广发、招商领衔 江浙广各一家企业尝鲜
12月14日，上交所市场首单民营企业债券融资支持工具正式落地。本次信用保护工具由中证金融与华泰证券对江苏亨通光电股份有限公司联合创设。亨通光电为上交所民营上市公司，目前主体评级AA+。当日，亨通光电通过簿记建档方式顺利发行公司债（18亨通01）1亿元，发行利率为4.9%，中证金融和华泰证券向该期债券认购机构共出售信用保护合约名义本金3000万元，同步出售信用保护合约，进一步降低了发行人融资成本。
同日，招商证券也对海亮集团发行的公司债出售信用保护合约，以市场化机制为民营企业债券融资提供有效支持。
据悉，海亮集团2018年位列中国民营企业500强第22位、浙江省百强企业第4位。作为我国铜加工以及民营教育的龙头企业，该集团拥有3家境内外上市公司。本期债券主承销商中德证券与招商证券经过研究，向发行人提出“债券发行+信用保护工具”的综合金融解决方案。这对于投资人来说，既拿到类同招商证券AAA主体发行的债券，又获得民营企业债券的较好收益率。
本次创设的18海亮03信用保护合约，参考债项为海亮集团公开发行的2018年第一期公司债券，最终利率不超过7%，较同期中债估值显著降低。
而深交所首只民企债券融资支持工具12月14日由广发证券与中证金融合作发行，涉及名义本金共计0.4亿元，实体为广州智光电气股份有限公司，支持工具为合约式，与18智光02配套发行，由广发证券和中证金融为买入本期支持工具的投资者提供信用保护。债券发行利率为6.8%，较市场同期可比债券发行利率均值低96BP，低于企业近年历次债券融资综合成本。
智光电气表示，此次债券发行效果超出预期，不但降低了融资成本、获得了长期稳定的资金、还提升了公司的市场影响力。
国家队再出手护盘民企融资
证金公司是经国务院同意、中国证监会批准设立的全国性证券类金融机构，成立以来在维护市场稳定、活跃市场交易、提供市场服务等方面发挥了积极作用。还记得2015年7月，股市大跌时证金公司通过转融资， 21家证券公司共同出资购买蓝筹股ETF的联合行动吗？证金、汇金和社保基金人称国家队，其动向一直备受关注。
今年10月22日，国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具，由人民银行依法向专业机构提供初始资金支持，委托其按市场化运作、防范风险原则，通过出售信用保护等方式为经营正常、流动性暂时困难的民营企业发债提供增信支持，帮助缓解民营企业融资难。
此次交易所市场民营企业债券融资支持工具，是在前期推出的交易所市场信用保护合约试点的基础上，由中证金融作为实施机构，与债券承销机构通过出售信用保护工具、担保增信等多种方式，重点支持优质民企解决融资难、融资贵问题。投资人购买民企发行债券的同时，配套购买券商的信用保护工具；一旦出现风险事件，券商进行偿付，从而提振发债企业和债市投资者的信心。
信用保护工具业务规则近期将发布
交易所市场民营企业债券融资支持工具主要特点是：
1.市场化、法制化运作。在民营企业选取、价格形成、期限安排等环节按照市场化原则运作，中证金融与市场机构充分发挥各自优势。债券融资支持工具以短期限为主，契合民营企业融资需求。
2.健全激励约束安排和风险共担机制。中证金融和债券承销机构按照风险收益对等原则，共同出售信用保护合约，共担风险。双方既可以各自名义对同一保护对象分别提供信用保护，也可以联合提供信用保护。
据悉，上交所近期将发布信用保护工具业务规则，缓解民营企业融资困难，为民营企业发展营造良好的融资环境。
深交所相关负责人也表示，将在总结前期试点经验的基础上，制定发布信用保护工具业务规则，逐步扩大民营企业债券融资支持工具覆盖范围，以针对性“滴灌”方式构建精准支持长效机制，引导市场增强优质民企债券投资信心。
来源：周到上海 作者：曹西京
