本轮上涨是春节躁动还是行情启动

兴全基金 黄鼎钧

春节过后A股迎来了一波上涨行情,很多人说这是因为节前资金紧张,节后资金回流导致的“春节躁动”。从历史数据来看,A股确实有春节躁动一说。统计上证综指自2002年1月1日至2019年2月14日的月度涨跌幅,属于农历春节的2月份明显上涨概率比其他月份都高,高达79%;涨幅中位数也是最高的,达2.95%。这种学术上称作“日历效应”的现象。

截至2019年2月14日,短短6个交易日,上证综指上涨超过5.30%,这波小行情确实吸引不少人的目光。受关注的原因在于A股已经熊了1年多,下面从三个维度,一起看下2019年的A股是否可以期待。

整体估值处于较低水平

对于股票来讲便宜才是最好的利多,现在A股的市盈率已经处于历史相对底部。从申万证券提供的统计数据来看,截至2019年2月13日,A股整体市盈率为14.52倍,位于历史百分位中的5.4%;换句话说,历史上将近95%的时间A股市盈率都是高于现在的。套句巴菲特的老话,我们需要在别人恐惧时贪婪,对于今年我们应该可以有更多期待。

均线出现黄金交叉

够便宜外,趋势变化也是让我们不再过于悲观的理由。从技术分析上来看,当短期均线从下而上穿越长期均线就叫做“黄金交叉”,目前沪深300指数已经出现明显的黄金交叉,这是暌违20个月后,月线(M A 20)再次穿越季线(M A 60)。上一次穿越是在2017年6月9日,当时沪深300迎来了一波最高23%的涨幅。

虽然无法断言未来会开启单边上涨,但某种程度上市场趋势性下跌的压力已经发生了一些变化;往后看,A股可能出现结构性机会。

A股配置价值提升

2018年A股熊了一年,全年沪深300指数下跌超过25%,从均值回归的逻辑来看,2019年股票上涨的概率较大。虽然股票资产每个年度的涨跌幅波动大,但符合物极必反的现象。自2011年开始,上个年度跌完后,下个年度上涨的概率较大,且在各类资产中的表现排名较为靠前。

2019年,随着外部环境的变化逐渐被市场消化,国内去杠杆的成效已逐步显现,预计政策面会有更多利好风险偏好提升的举措。从大类资产的角度,相较去年,A股配置价值明显提升。

全年的机会或不止于春节躁动,A股市场在性价比、趋势性和配置价值上都具有一定的吸引力。

来源:新闻晨报       作者:黄鼎钧