兴全基金 李婧
商场如战场，从战术上分析，对于耐用消费品而言，品牌就是企业的护城河，质量与技术就是品牌的生命。
品牌属性较强的企业具有较高的品牌溢价，体现在财务报表上就是会有较高的利润率。白酒、家电等品牌类企业，以及很多服务行业的企业符合此类标准。无论是哪个目标群层的消费企业，品牌力与市场占有度相关性很高，口碑和销量是消费者决策的最好依据之一。至少可以推断，未来无论是在哪个消费层级，龙头品牌胜出的概率都较大。
有报告生动地梳理并类比了美国、日本的消费变迁过程，从而推断与美日现状不同的是我们虽整体仍处于消费升级时代，但有明显的分层形态。以美国消费变迁趋势为例，20世纪70~80年代与我国当前情况可比性高，随之而来的美国80~90年代是美国市场上消费行业行情最好的时候。
消费行业面临的需求波动性较小，品牌和渠道优势一旦建立起来，中长期的成长确定性就会比较高，所以消费本身是一个比较容易出牛股的领域。无论是主打”质量+技术”，还是主打”低价+互联网”，当品牌的龙头优势建立起来，弱周期的属性受到需求波动性较小，中长期的回报确定性较明显。无论是在发达市场还是A股市场都有类似的表现。
数据显示，可选消费指数过去十年的涨幅为98.59%，日常消费指数高达262.55%。如果单看家电指数，中信家电指数在过去十年的涨幅竟高达379.03%。而同期沪深300涨幅仅为26.81%。
反映在成熟市场，消费行业也是盛产牛股的领域。美国80~90年代，大市值公司收益率排名前十的公司有8支消费股。其中不乏耳熟能详的沃尔玛、耐克、可口可乐等全球知名企业。
除大消费行业诞生众多明星牛股之外，消费对发达国家经济贡献率高。如今，消费也已成为我国经济高质量增长的”助推器”。国家统计局数据显示，2018年最终消费支出对GDP增长的贡献率为76.2%，比2017年提高18.6个百分点；不仅如此，社会消费品对GDP贡献的比重也显著提升，社会消费品零售总额同比增长8.98%，固定资产投资同比增长5.9%。
同时，随着促消费政策的不断出炉，2019年促消费成为政府维稳经济增长的重点，消费行业或可成为值得中长期布局的板块。
来源：新闻晨报 作者：李婧
