晨报记者 曹西京
受晶澳太阳能将借壳公告影响，妖股天业通联再度连续两个一字涨停板，但和去年11月8日创出的17.62元的历史高位比，目前其股价10.31元还在半山腰。这是今年ST新梅之后第二个光伏资产借壳的案例，也是继360借壳之后今年首例中概股回归A股市场。
晶澳太阳能75亿“回A”
21日早间，天业通联披露重组预案，公司拟发行9.53亿股购买晶澳太阳能有限公司100%的股权，本次对价股份交易金额为75亿元。另外，天业通联拟将截至评估基准日(2018年9月30日)的全部资产、负债全部转让给控股股东的一致行动人华建兴业投资有限公司。这意味着，从纳斯达克私有化的晶澳太阳能将作价75亿元借壳上市，而2017年末晶澳太阳能从美股私有化时估值不足25亿元。此次交易完成后，天业通联的控股股东将变更为晶泰福，实际控制人将变为靳保芳。
不过，和此前“高估值、高商誉、高业绩承诺”的三高重组相比，晶澳太阳能75亿元的预估值较理性，比公司2018年9月30日账面净资产(未经审计)仅仅增值了36.84%。而2017年末晶澳太阳能的净资产达77.12亿元。
此外，根据相关规定，发行股份的定价有多个参考项。据披露，本次交易定价基准日前20个交易日均价为8.74元/股、前60个交易日均价为10.89元/股、前120个交易日均价为11.05元/股。经交易各方协商，本次发行价格为7.87元/股，不低于定价基准日前20个交易日的股票交易均价的90%。
因此，本次发行价格“就低不就高”，兼顾了借壳方利益，可以获得较多的股份数量。而天业通联现有实际控制人需掏出12.7亿元现金承接置出资产，作价接近公司2018年三季度末的账面净资产，基本没有壳费，其收益将主要来自今后公司二级市场股价。
光伏行业有望走出低谷
晶澳太阳能2007年2月在纳斯达克上市，2015年6月启动私有化要约。2018年7月，晶澳太阳能宣布完成与母公司晶龙集团的合并交易，从纳斯达克退市。
重组预案援引中国光伏行业协会统计数据称，2015年至2017年晶澳太阳能电池组件出货量连续排名全球前五位，2017年达到全球第三；2015年至2017年晶澳太阳能电池片产量连续位居全球前二位，2017年为全球第二。
今年以来，A股市场重大重组不断，双汇发展拟吸收合并双汇集团、中国中期拟购买国际期货78.45%股权、东风科技拟吸收合并母公司……一度热闹非凡的中概股回归浪潮也再现。近年来，中电光伏、天合光能、阿特斯等多只中概股相继主动或被动退市，但尚无成功“回A”的先例。
去年，光伏行业遭遇“寒冬”，受“530新政”影响，光伏制造企业、EPC电站投资企业等净利润大滑坡。业绩预告显示，协鑫集成、猛狮科技和首航节能预计2018年净利润分别同比下降1777%、944%和803%。
今年，光伏行业迎来政策红利。1月9日，发改委与能源局正式发布了“关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网的有关工作通知”，鼓励各地开展平价及低价新能源电站项目，并出台了十二条具体扶持意见。光伏行业有望走出低谷，资产证券化加速。
来源：新闻晨报 作者：曹西京
