靠电商导购，什么值得买上市了。
而就在7月3日，什么值得买（北京什么值得买股份有限公司）进行了新股申购，它成为了电商导购第一股。
随时代而生的产业
什么值得买成立于2010年6月30日。缩写为 SMZDM ，因而被网友亲昵地称为“张大妈”。
对于自己的定位，什么值得买一向清楚：为电商、品牌商等提供信息推广服务，并以此为延伸，提供海淘代购平台服务、互联网效果营销平台服务。
简言之，什么值得买是一个内容导购平台。
借助招股书，我们得以还原什么值得买的前世今生。
9年前，赶着电商红利，什么值得买在北京有了雏形。创始人隋国栋是一名极客，平时喜欢测评电子产品。于是，他花了3万元注册了一个公司，主要运营一个关注电子数码产品的社区。
这一领域受众以男性居多，他们很乐意研究 3C 数码产品、分享自己的产品使用体验。更重要的是，他们在这里“败家”的架势，一点儿也不输在小红书上买买买的女性用户。
如今，什么值得买的平均月活用户数2654万人，单个用户平均每天要打开什么值得买7次。
随着什么值得买的社区越做越大，从早期以优惠信息为主，运营品类扩展至海淘、原创、资讯、众测百科等多个频道。从推荐到购买的商业模式，自然而然形成了。
招股书中显示，什么值得买主要收入来自信息推广服务、互联网效果营销平台服务、海淘代购平台服务三部分，信息推广服务收入占比最大，在2018年度达80.22%。
在电商巨头“羽翼”下生存
在用户看来，优质的消费内容是什么值得买最吸引人的地方。
打开什么值得买App，你会发现界面很简单，主板块只有三个：好价、社区、百科。好价为优惠券、促销打折信息集中发布区；社区为用户交流区，大多内容为用户分享，包括经验攻略、开箱晒物、评测。百科是的对特定产品的详细介绍。
据了解，优惠信息发布，主要来源为UGC（即用户），占70-80%。这些消费达人发布“薅羊毛”的优惠信息后，其他用户通过该信息链接，可直接进入电商App或相应网站。
什么值得买按实际成交金额，获得一定比例的电商导购佣金。这一模式是其经营模式之一。
此外，什么值得买也在网站和客户端上，提供广告展示位，从而获得收入。数据显示，广告展示收入为3.07亿元，占2018年度总收入的75.32%。
不论电商导购佣金，还是广告展示，什么值得买的金主都是电商和品牌商，包括阿里巴巴、京东、亚马逊全球、苏宁易购等电商巨头。
值得一提的是，阿里巴巴集团贡献的销售金额近1亿元，占总销售额尔的19.52%。阿里为其带来的电商导购佣金收入为8434万元，广告展示收入为1451万元。
尽管在贡献销售金额上，京东与阿里不相上下。然而，京东带来的电商导购佣金收入仅为165.17万元，互联网效果营销平台服务收入却达到了7,873万元。对此，招股书解释为，实质上，与信息推广业务中的电商导购佣金收入一致。
目前来看，由电商导购和广告展示业务组成的信息推广服务，是支撑什么值得买获利的主要渠道。
上市了，意味着前景光明？
其实，什么值得买的上市之路，也经历了不少波折。
早在2017年4月，什么值得买就递交了招股说明书；此后，2018年4月，又一次递交了《招股书说明书（申报稿）》。俗话说，事不过三，什么值得买终于在今年成功申请创业板 IPO 。
不过，跌跌撞撞地迈出第一步后，什么值得买仍未走上坦途。
其招股书也点明了自身风险所在：流量红利渐尽，电商在加强内容营销，自建基于内容的导购平台。今后，行业竞争将进一步加剧。
虽然什么值得买与这些电商平台目前合作关系稳定，但依赖单一客户，必定存在风险。
什么值得买的招股书印证了这一点：其营收主要来自电商导购佣金收入及互联网营销平台服务收入，2016年度至2018年度，什么值得买从阿里巴巴、京东、亚马逊等集团客户实现的收入分别为 7723.38 万元、11218.74 万元及 17084.16 万元，占当期此类收入的比重为 77.38% 、81.56% 及 85.35%。
当然，我们也看到了什么值得买面对风险的举措（未来三年发展规划），如下：
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尝试多样化导购形式，视频导购、直播导购等。
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强化内容优势，提高质量及推送人群的准确性、时效性。
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品类扩展，已从 3C 数码产品，变为综合性、全方位的商品和服务导购品类。
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用户拓展，从男性为主的用户结构，拓展到女性用户、学生、白领等。
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国货品牌扶植计划，推出“新锐品牌”频道。
什么值得买的三年规划，似乎并不能从根本上，为其摆脱风险，走出困境。
最近，打开“什么值得买” App ，开机屏上写着几个字：“认真生活，好好花钱”。
周到君猜测，这句话大概是想让用户好好抓住各种让利，用好手中的每一分钱。但是，这样的slogan一晃而过，如同未来规划一样，不能让人印象深刻。
只能希望什么值得买能早日找到相对独立的生存方式，哪怕有一条 slogan 能深深印在用户脑海里，也值了。
来源：周到上海 作者：卢忆北
