11月20日，最新LPR（贷款市场报价利率）报价如期下调：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.8%，均较10月下降5个基点，其中，作为新发放房贷参考依据的5年期LPR在8月20日亮相后首次下调。
今年8月，央行宣布改革完善LPR形成机制，其中最显著的变化是将LPR与公开市场操作利率（主要指MLF利率）挂钩，即LPR报价=MLF利率+加点。央行明确银行发放贷款参考LPR定价，LPR成为央行引导贷款利率方向的指针。
自8月改革至11月20日第四次LPR报价，1年期LPR在8月和9月分别下调了5个基点，10月按兵不动，11月下调5个基点；5年期LPR11月则首度下调5个基点。
实际上，11月5日以来，央行已经四度“降息”，加大逆周期调节。
11月5日，在续做到期MLF时，央行将利率由3.3%下调至3.25%，为2018年4月份以来首次调降，超出市场预期。
11月18日，央行开展1800亿元7天期逆回购操作，利率从2.55%下调至2.50%，这是自2015年10月以来央行首次下调公开市场逆回购操作利率。
11月19日，财政部、央行开展500亿元国库现金定存，期限为1个月，中标利率降至3.18%，比上一次中标利率低2个基点。此前的10月28日，财政部、央行开展的期限为1个月600亿元国库现金定存，中标利率降至3.2%。当天央行还以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，中标利率2.50%。当日无逆回购到期，因此净投放1200亿元。
11月20日，LPR利率第四次报价，下调5个基点。
市场对货币政策宽松预期抬升。
值得注意的是，此次5年期以上LPR也下调了。此前5年期以上LPR一直稳定在4.85%。按照最新公布的5年期以上LPR，新发放首套个人住房贷款利率不得低于4.8%；二套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点，即5.4%。
至于是否影响房贷利率，融360报告认为，考虑到年底前两个月银行的信贷额度较紧张，预计年底前房贷利率仍会略有上涨或保持稳定，下行的可能性较小。10月全国首套房贷款平均利率为5.52%，环比上涨了1个基点，相当于5年期LPR加点67个基点；二套房贷款平均利率为5.84%，环比上涨1个基点，相当于5年期LPR加点99个基点。
中信固收明明团队分析，美联储为应对经济下滑的压力已经连续三次降息；我国央行在今年四季度选择跟进。央行在今年年底或者明年年初将进一步降息。当前通胀只是结构性与短期的，货币政策未来将以宽松为主。
来源：周到上海 作者：曹西京
