风雨
在上周巴菲特公司召开的股东大会上，有很多来自中国的投资者，关于A股的讨论自然成为当日的热点话题之一。在回答关于A股未来走势的提问时，查理·芒格并未直接作答，但他表示，中国股市价格相对便宜，会有一个更光明的未来，不过中间会经历“成长的烦恼”。
事实上，在当日的问答环节，就涉及到了A股“成长的烦恼”之一——市场投机。巴菲特认为，投机投资一直都存在，在市场上也会一直有人关注这一领域。另外，在市场发展的早期，也会有一种趋势让人们变得更加投机。他作了一个比喻，说市场就像赌场，当人们看到周围人富起来的时候，就会愿意去投机，而不是心平静气地从长期经验中进行平稳投资。这是美国市场过去的一个教训，而现在中国作为一个比较新兴的市场，当然也有很多类似现象。投机是一个不明智的做法，市场长期会引导人们正确进行投资。
“证券市场如果没有投机那就不叫证券市场了，人们冒着风险进入这样一个场所，当然不会是抱着存银行的心态，我想中外股市都是一样的，巴菲特认为在这样的市场里投机、投资一直都存在，我觉得是正常的。”高智说。股市就像啤酒，没有点泡沫就没有味道。
“随着A股市场机构投资者比重不断增加，价值投资会受到更多重视，但有多少人能够真正心领神会巴菲特的投资真谛呢？”郁教授道。对于判断好公司的依据，巴菲特认为要从未来5到20年的时间维度看，观察其是否具有现在的竞争优势，这种竞争优势能够持续多长，以及公司是否具有令人信任的领导层及管理人员。
“巴菲特颇受世人推崇，他在价值投资领域的深厚造诣和理解也一直受人追捧，可是如果以我们的标准对其公司监管，那他所在的伯克希尔哈撒韦公司未必是一家好公司，用‘妖精害人精’公司来评判他似乎一点都不为过：离谱的高股价，铁公鸡从来不分红，整天并购重组，主营业务还是炒股，严重的‘脱实向虚’，而且财务报表极其不透明，所有投资用成本法记账潜在商誉风险极大，还搞了一堆保险公司，可是就是这样一家企业，以严格监管著称的美国证监会却很能容忍他。”高智说，究竟该如何管理A股，几十年来一直是一个话题，但似乎一直没有很好的答案和改变。
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