在第 19 届瑞银大中华研讨会上，瑞银首席中国经济学家汪涛认为，今年一月第一次降准一个百分点之后，未来可能还将降准至少两个百分点，同时利用一些其他流动性措施。但基准利率调整即降息的可能性较小。
预计不会降息但市场利率将降低
汪涛表示，今年基准利率不会调整，但可能会降低市场利率，另外会加大债券尤其地方债发行。今年地方专项债可能新增两万亿，去年是1.35万亿元。因为财政政策要更加积极，中央经济工作会议也提出要较大规模增加地方专项债的发行。
另外，她分析未来一段时间信贷增速会反弹，债务占GDP的比重将再重新上升，但是上升不会像此前2015年、2016年那么快，可能温和上升两、三个百分点而已。这样虽然债务率上升，但宏观金融的风险相对没有那么大。
此外，瑞银判断今年投资会加速。由于美国和欧洲的经济增长会放缓，总体上今年中国的出口增速同比将放缓，房地产可能温和调整。汪涛预计今年国内房地产销售面积可能下降五个百分点，房地产新开工面积可能下降一两个点，因为库存比较低。而整个房地产投资可能还会有个位数增长，基建投资将发力，增长10%以上。
银行息差将下降
自人民银行宣布降准后，至1月8日，银行间市场流动性持续合理充裕，逆回购目前已暂停。1月8日业内公认的利率中枢7天同业拆借利率(DR007)报2.2103%，创阶段性新低，而7天逆回购利率为 2.55%。开年以来DR007已持续与7天期逆回购利率倒挂，意味着一级交易商若按这一利率从人民银行逆回购操作中获得资金，再开展同业拆出，则成本高于市场平均价格，交易面临亏损。
对此，瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之表示，央行最近表态，银行同业市场和存贷款利率市场这两个利率市场分割，希望能够合并成一个市场，更加市场化，这样利率市场化进程可能会加快。这对银行存款有压力，预计今年银行息差同比可能下降约5个百分点。
来源：周到上海 作者：曹西京
