目前已经有141家企业申报了科创板，在日前沪上举办的五牛控股十五周年发展报告暨媒体研讨会上，德同资本董事长邵俊认为，这些企业体现了科创板的特色。与主板、中小板、创业板上市企业相比，科创板申报企业体现出“三高一低”的特色。“三高”指收入增长率高、主营利润率高、研发投资占收入的比例高。邵俊说，科创板申报企业平均毛利率超过50%，远高于其它三个板块的平均毛利率。
“一低”指固定资产占总资产的比例低，因为科创板企业追求的是科技含量，需要在核心研发上大量投入，而不是做很多资产投入。
科创板将推动科技行业良性循环
邵俊表示，谈股权投资绕不开的一个热点就是科创板，科创板从提出到落地仅仅半年时间，作为一个重要的顶层设计，科创板代表着一种顶层的战略选择。可以说，如果资本市场对科创企业不能无缝对接和助力，那么发展高科技产业链就是一句空话。
他提出，科创板的创新要素主要体现在四个方面：首先是信息披露为核心的注册制；第二是放宽上市的硬条件，更加注重软实力、核心实力；第三是把市场发行定价的权力又交给了市场；第四是强化中介机构责任，这样才能真正形成诚信的、透明的市场。
“科创板横空出世，将极大助力中国科技企业腾飞，促进多层次资本市场健康发展，为人民币基金提供了更高效的退出渠道。”邵俊说，过去科技类、新经济企业只能搭结构到美国、香港上市。由于在国内退出不通畅，LP投了基金长期拿不到回报，造成人民币基金资金面紧张、募资难等问题。科创板的推出为科技企业提供了支持，推动私募股权基金投资科技企业，打通行业正循环。
“如果退出不通畅谁来投资？一个基本的常识是，新药研发需要10年，但一支基金的存续期可能不到10年。”他说，所以在国外，临床前的生物医药企业可以上市。现在，临床二期的企业可以申报科创板是非常好的突破。港交所去年推出的新股政策也对生物医药企业上市放宽了条件，说明大家都在争夺这一块，这代表经济增长的新动力。
德同资本2014年投资科创板首家过会企业微芯生物，是微芯生物两家外部董事单位之一。据悉，目前德同资本管理的人民币基金规模已经超过百亿，近期联合财政部支持的国投创合、上海市政府支持的科创母基金以及五牛控股等，设立了一支面向科创板一级市场的股权类基金——德同科创板基金，这也是德同资本与五牛控股首次合作。
大健康行业成长性较确定
“我们这支基金要抓住科创板的历史性机遇，将围绕科创板重点支持的高新技术及战略新兴产业领域进行投资。”邵俊说，具体主要分为三块：一是大数据、人工智能和消费升级；二是生物医药、医疗器械和医疗服务提升；三是高端制造、新能源汽车、新材料和新一代信息技术。
五牛控股副总裁潘震介绍，五牛控股PE投资专注于医疗健康、消费升级、TMT三大赛道，通过对安全性、成长性、收益性的多方位评估，选择具有一定规模和业务基础且具有较高成长空间的公司作为投资目标。
鱼跃医疗副总经理张勇分析，大健康领域受资本青睐，是缘于大健康行业未来10到20年里的成长性比较确定。进一步来说，医疗设备和器械的增长前景更加看好。在全球范围内，医疗器械和设备占整个医疗行业约70%，发达国家为50%左右，而中国这一比重仅约 30%，因此未来医疗设备及器械的增长前景乐观。
正大制药集团战略投资负责人何伊欣指出，最近几年中国医药行业发生了翻天覆地的变化，基本上每月有政策推出，整个行业呈现出创新发展的新趋势。尤其值得一提的是，随着政策松绑，医药研发和生产分离，一些医药创新企业可以轻资产运营。这使得整个产业链上产生了很多服务创新、研发的配套企业，整个行业呈现蓬勃发展态势。
外资看好中国经济中长期增长
中国私人财富市场蓬勃崛起。据波士顿咨询报告，预计2020年中国高净值人群与一般家庭的可投资资产总额将分别达到97万亿元与102万亿元。
铁狮门高级董事总经理&中国区首席投资官陈志超介绍，铁狮门在中国的投资策略贯穿着一条主线，就是更关注中国的一线城市，如北京、上海、广州、深圳。其次，一直关注地铁上盖的项目。第三，公司在策略上是相对中性和偏保守的，用品牌号召力寻求和当地合作伙伴成立合资公司，以锁定相对优势的价格。
他说，近几年外资大幅加码中国商业地产，说明外资对中国经济中长期的增长态势是看好的。主要原因是中国的金融开放加速了外资金融机构进入步伐，形成了对商业地产的大量需求。同时，外资金融机构在中国获得的人民币收入，需要配置相应人民币资产，以对冲汇率波动的影响。
五牛控股2018年以来也实现平台化转型，从单一不动产业务到全球资产配置，从核心商办、工业物流地产、商务园区细分领域到股权投资领域，实现多元化布局。
五牛控股携手合作伙伴发起的不动产项目包括中融碧玉蓝天大厦、五牛控股大厦、中城国际大厦、丰树商业城、漕河泾项目、上海浦东成熟物流园项目等；股权投资领域携手美团-大众点评、磨铁图书、博纳影业、正大制药集团、柠萌影业等合作。
本次研讨会上五牛学院成立。未来五牛控股将以五牛学院为平台，邀请行业专家学者聚焦多层次资本市场发展和全球资产管理，专注于不动产投资、股权投资、供应链金融、投资银行、产业金融等进行研究探讨，为行业发展提供智慧。
来源：周到上海 作者：曹西京
