破发之后，科创板市场化定价机制再迎标志性节点：首例发行价低于主承销商投价报告建议区间下限的公司出现。
11月21日将网上和网下发行的祥生医疗(688358)19日晚公告，公司发行价格确定为50.53元/股，发行价对应2018年扣非前摊薄后市盈率42.52倍，扣非后摊薄后市盈率44.31倍。其主承销商国金证券投价报告建议定价区间为50.57-55.62元/股，此次发行价低于主承销商投价报告建议定价区间下限0.04元，为科创板首例。
此外，该公司网下投资者报价集中度大幅下降，申报低价的比例上升，出现相关报价平均数孰低值与最终定价均低于投价报告建议区间下限的情况，为科创板首例。
祥生医疗主要从事超声医学影像设备的研发、生产和销售，系国内较早从事超声医学影像技术国产化的企业，2018年实现归母净利润9506 万元、扣非净利润9124万元。此次拟科创板上市，祥生医疗计划发行2000万股，占发行后股份总数的25%；其中战略配售80万股，预计募集资金总额10.11亿元。募资中2.63亿元用于超声医学影像设备产业化项目，3.9亿元用于研发创新及营销运营基地建设项目，3亿元用于创新与发展储备资金。
发行公告显示，此次保荐机构（主承销商）通过申购平台共收到357家网下投资者管理的4057个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为29.90-58.36元/股。剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为311家，配售对象为3642个。其中集中度最高的报价为51.6元/股，位于投价报告建议定价区间20.40%分位，对应的配售对象有262个（占比7.19%）。
资深投行人士王骥跃认为，祥生医疗发行价说明买方开始起约束作用了。他分析，此次参与祥生医疗初步询价的合规账户4035个，入围3074个，入围率76%。高价剔除了9.74%的账户数，低价剔除了14%的账户数。初步询价中，47 家网下投资者管理的 568 个配售对象申报价格低于本次发行价格 50.53 元/股未入围，这14%的低价剔除均报价在投价报告区间以下。此次出现首例科创板低于投行区间底部的IPO价格，某种程度上要感谢这14%的账户，牺牲了自己的入围机会拉低了平均数和中位数，最终IPO价格较市场化。
来源：周到上海 作者：曹西京
