记者 曹西京
晨报讯 央行1日宣布，2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。此次全面降准有望释放长期资金约8000多亿元。分析人士称，春节前降准符合市场预期——鉴于节前季节性流动性缺口及1月起地方债发行均需要适量的资金支持。
2019年12月23日，李克强总理在成都考察时表示，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。市场对于近期降准已经有一定的预期。近两年经验显示，一般总理提到降准1-2周左右，央行宣布相关措施。
长江证券赵伟指出，此次降准兼顾降成本和平稳短期资金面。12月底央行已宣布浮动利率存量贷款换锚到LPR的计划，通过降准等降低银行资金成本（此次降准降低银行成本每年约150亿元），进而降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。
中金公司认为，春节长假前通常会面临1万亿元以上流动性缺口（而今年春节较早）、并且1月2日起地方债发行启动，且发行安排仍可能遵循2019年“前高后低”的走势，2020年初银行体系面临较大的流动性压力，需要央行进行流动性对冲。
目前已有10个省市公布了2020年部分提前批新增专项债发行计划，共3034.3亿元，其中2293亿元在1月份发行。2020年1月地方债放量发行将需要流动性配合，降准因此来得更早一些。
中金公司分析，2020年仍有降准空间，以保持流动性合理宽松、尤其是考虑到对冲中小银行去杠杆及“非标”资产回表紧缩效果的需要。“非标”资产的回表导致需缴准的银行负债比例上升，在监管收紧的背景下可能有必要将名义准备金率下调至“常态化”水平以下。从节奏上而言，2019年1月社融基数较高，为了维持调整后社融增速大体平稳，2020年初需要较大规模的信贷和地方债（一般债或专项债）投放。此外，为配合地方债的发行、并且进一步促进实体经济融资成本下行，2020年1月LPR报价小幅下调的概率也比较高。
赵伟表示，考虑到春节前资金缺口较大，除降准、逆回购外，央行也可能采取类似此前的“临时准备金动用安排”(CRA）。2018年1月15日,央行决定建立“临时准备金动用安排(CRA)”，允许部分金融机构临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。CRA释放的是法定储备，具有量大、价低的特点，被业内称为“春节限定版降准”，可满足春节主要银行备付需求。
开年8000亿元降准“礼包”将惠及谁？
据新华社报道
中国人民银行在2020年开年送上全面降准“大礼包”，释放长期资金8000多亿元。为何选择年初降准？谁将在此轮降准中获益？今年货币政策走向会否改变？这些问题引起市场普遍关注。
中国人民银行1日对外宣布，决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。人民银行称，此次全面降准将释放长期资金8000多亿元。
专家表示，全面降准符合市场预期，可有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，有利于提振投资者市场信心。
面对开年“大礼包”，市场给出了热烈响应。2日是2020年的首个交易日，受利好消息刺激，沪深两市双双高开，沪深股指涨幅双双超过1%，两市成交则大幅放大至7500亿元以上。截至收盘，上证综指收报3085.20点，涨幅为1.15%；深证成指收报10638.82点，涨幅达到1.99%；创业板指数涨1.93%至1832.74点。
业内人士指出，从短期看，全面降准可以满足春节期间金融机构的流动性需要。中国民生银行首席研究员温彬表示，鉴于1月份有6000亿元逆回购陆续到期，叠加缴税、地方政府专项债发行、春节期间的现金需求等因素，岁末年初市场流动性压力较大，降准释放的资金可以缓解金融机构流动性压力。
2019年1月4日，人民银行同样实施了全面降准，当时出于与春节前现金投放节奏相适应的考虑，分两次降准1个百分点，有效确保了银行体系流动性总量保持合理充裕。
在全面降准消息发布后，2日银行间市场各期限利率均有所下行。2日发布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜和7天利率分别为1.4436%、2.433%，较上一个交易日下行25.04个和30.4个基点；14天利率为2.334%，较上一个交易日下行57.1个基点。
人民银行有关负责人介绍，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。
“银行资金来源成本下降，将激励银行在给实体经济贷款中下调利率。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，降准还能增加银行的可贷资金来源，以对接年初银行信贷季节性投放“旺季”。
国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为，银行业出于“早放贷早收益”的考虑，年初会加大信贷投放，对资金需求量大。全面降准可以向银行体系释放中长期流动性，显著降低银行资金成本，有助于增强银行为实体经济服务的意愿和能力。
那这8000多亿元资金将如何落地，又将惠及哪些群体？
对此，人民银行有关负责人强调，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。
央行提供的数据显示，在此次全面降准中，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元。
董希淼认为，当前中小银行进一步端正发展理念，扎根本地、服务本土，加大对本区域内中小微企业和本地居民的服务。但中小银行负债来源渠道较窄且成本高，影响了其服务中小企业的意愿和能力，通过降准有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，虽是全面降准，但央行明确希望银行将新增信贷投入到小微、民企等重点领域，各家银行对房地产贷款投放仍将保持审慎态度。
那么，降准是否意味着货币政策转向？人民银行有关负责人明确指出，此次降准并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。
唐建伟表示，此次降准对冲1月到期逆回购后，净投放资金有限，表明全面降准也并非“大水漫灌”，当前货币政策稳健的态度没有发生改变。降准之后，预计央行仍会通过其他工具投放短期资金以平抑市场波动。
人民银行表示，将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
来源：新闻晨报 作者：曹西京
