2021年12月1日，人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，中标利率为2.20%。鉴于当日有1000亿元逆回购到期。央行净回笼资金900亿元。分析人士认为，人民银行保持流动性合理充裕的态度没变，12月银行间市场流动性有望保持宽松。
在今年第三季度货币政策报告中，央行继续提出要保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕政策利率中枢上下波动；还提出在信贷方面要增强信贷总量增长的稳定性，以及发挥好结构性工具的作用来引导金融机构加大对重点领域的支持力度。
进入2021年最后一个月，利率债供给高峰已过。瑞银证券中国利率市场策略分析师夏愔愔认为，年末对流动性有利的因素一方面在于央行政策基调仍偏宽松。12月15日将有9500亿元中期借贷便利（MLF）到期，预计央行可能继续灵活运用包括降准在内的多种政策工具来对MLF到期带来的流动性回笼进行对冲。另一方面，年末财政放款将会加快。过去三年，金融机构财政存款12月平均下降1万亿元左右，相当于对银行体系投放了平均1万亿元左右的流动性。因此12月银行间市场流动性有望保持宽松。不过，近期银行间市场质押式回购每日成交量突破5万亿元，显示出市场对流动性的预期乐观，且有一定程度加杠杆，也需留意央行宽松力度不及市场预期的风险。
受流动性宽松支撑，国债收益率曲线11月继续小幅下移。瑞银认为，从更长一段时间来看，除了海外疫情发展之外，还需关注国内经济数据拐点何时出现。股市方面，考虑到过去几轮新冠疫情反复带来的“risk off”（风险规避）事后看均只造成了市场短期回撤，并未改变中期趋势，此轮疫情反复或不会对A股市场造成大幅影响。若投资者看到明确政策放松信号（如降准），A股市场有望很快迎来跨年行情。行业配置上，高beta的流动性敏感板块（例如国防军工、电子、新能源/动力电池等）有望短期内跑赢市场。
来源：周到上海 作者：曹西京
