兴证全球基金 黄可鸿
人类经历过二战这个苦难的年代，正如哲学家尼采所言：“想让人类忘记如何发动战争，只不过是天真幻想和一厢情愿。”回顾历史，二战对股市带来哪些影响？带来哪些启示？不妨读读《二战股市风云录》。
二战中，英国股市何时见底反弹？英国在二战时，股市最低点出现在什么时候？你或许会回答：应该是战争结束吧！毕竟英国冲在前线，经历了巨大损失，付出了艰苦斗争。
但这个答案却是错的。英国股市见底，远远早于战争结束，早于伏尔加格勒战役，甚至早于美国参战、不列颠空战。正确的时间是：敦刻尔克大撤退。没有更坏的坏消息，或许就是一个好消息。
可以看到，历史转折时刻的股市是明智的。所以有人说：股市在短期内看似匪夷所思，但回过头看，它似乎总能预测到一些重要的事。
美股与11岁的巴菲特。与英国类似，二战中美国股市的最低点，是在中途岛战役。在当时，美国官方和媒体并没有把中途岛海战视为战争的拐点，股市却精准见底，揭示了这个转折点。
有趣的是，巴菲特11岁时第一次买股票，就是在1942年中途岛战役之前。按巴菲特的说法，小小年纪的他用攒了5年的积蓄买入3股“城市服务”（City Service）优先股，一共赚了5美元。长期投资与价值投资，后来成为巴菲特影响世界的投资理念。
战败国VS战胜国，股市差异多大？战争期间，如果你处于战胜国或中立国，资本市场的情况显然会好于战败国。但是对于整个20世纪，二者的差异有多大？事实证明，大量存款和延迟需求，在战后大大帮助了经济发展，20世纪40年代末美国真正进入牛市，伴随其国力增长而长期持续。
进一步地，书中指出：在整个20世纪的100年，二战战胜国的股票年实际收益率平均为6.5%，政府债券的年实际收益为1.8%。对于战败国，在二战中的损失极大，但是看整个20世纪，战败国股市年实际收益率也达到了4.2%。
长期来看，不论战败国或战胜国，以上股市结果相当可观。要知道这100年里发生了两次世界大战、恶性通货膨胀，还出现过两次股票大熊市，但科技与经济增长等积极因素，依然带来长期价值。正如《二战股市风云录》说：“历史通常并不是缓慢有序地进行，而是常常在无序跳跃、乱中取胜。”
来源：新闻晨报 作者：黄可鸿
