晨报记者 刘志飞
央行周一发布公告宣布降息，中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。本次降息的到来以及力度超出市场预期。分析人士表示，当前流动性合理充裕，但实体经济融资需求仍弱，最新MLF“量缩价降”，体现了货币政策稳货币、宽信用，降低资金成本、支持实体经济的意图。市场普遍预计接下来一年期、五年LPR利率也会同步调低，调低幅度大概率也是10BP。
8月LPR报价下调概率增大
8月15日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。
分析人士表示，本次降息完全在市场预期之外。因为近期全球主要央行均处于加息周期，在猪周期的即将结束的影响下，CPI也有抬头的趋势，市场普遍预期央行会更青睐结构性货币政策工具，淡化总量工具的使用。
不过，央行日前发布的7月金融数据也显示出实体经济有效需求还需提振。数据显示，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。国家统计局在8月15日发布的数据显示，7月份国民经济虽然整体延续恢复态势，但恢复态势仍充满挑战。在此背景下，央行本次开展的MLF和逆回购中标利率双双下降。
市场人士普遍预计，8月MLF利率下调，意味着当月贷款市场报价利率（LPR）报价的定价基础发生变化，加之近期银行资金成本也在较快下行，预计8月LPR报价下调概率增大。市场人士指出，8月份以来的商品房每日成交数据显示商品房销售仍较弱。为了维护房地产平稳健康发展，未来地方政府将继续因城施策逐步放松楼市政策，5年期以上LPR或有15bp以上的调降空间。
债券收益率下行空间不大
受政策利率降息利好影响，周一债券市场反应强烈。中国10年期国债、国开债收益率短线下行，10年期国债活跃券220010收益率回落至2.7%以下，现报2.6800%，日内下行4.75bp。国债期货开盘，10年期主力合约涨0.37%，5年期主力合约涨0.20%，2年期主力合约涨0.13%。
不过，光大证券固收分析师张旭表示，对债券市场来讲，这可能不是个太大的利好，因为逆回购、MLF降息所内含的利好已经在前期的DR、CD等资金利率中体现了。降息后的逆回购利率为2.0%，而前段时间DR007已处于1.4%以下了，我们真的能指望DR还能长期大幅下行么？4月初以来债券市场收益率普遍降低了不少，特别是信用债的信用利差几乎被极度压缩。众所周知，收益率降低的估值基础是“资产荒”，或说是“资金多”。在过去的这段时间是这样的，但未来收益率还能再下多少？
应该说，未来7天、1年等中短期的市场基准利率的适时稳健上行是大势所趋，只是时间早晚的问题。而且，我们相信时间不会来得太晚。
来源：新闻晨报 作者：刘志飞
